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来源：长江商报
长江商报记者 黄聪
“除去节假日，我们希望在2024年保持一天开4家门店的速度，也就是一年净增800家门店。”2024年1月，一鸣食品（605179.SH）董事长朱立科公开了公司的宏愿。
计划一年净增800家门店，也就是一个季度新增200家。现实情况如何？长江商报记者发现，一鸣食品一季度门店不增反减，较2023年末净减少26家。
近年来，一鸣食品直营店数量不断减少，而加盟店却越来越多。
长江商报记者发现，较2021年年底，一鸣食品2024年第一季度门店数量27个月净减少107家，降幅约5%，其中加盟店净增长224家，增幅约18%，直营店净减少331家，降幅约36%。
由此，一鸣食品毛利率开始走低，2020年及以前公司毛利率在40%左右，而此后公司毛利率维持在30%左右。
不仅如此，一鸣食品负债率也不断走高，由2023年末的59.42%，升至2024年一季度末的59.44%。同时，截至一季度末，公司存货达1.56亿元，创下2018年有统计数据以来的新高。
开店速度与意愿背道而驰
一鸣食品于2020年12月上市，公司主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务。
近日，在业绩说明会上，有投资者向一鸣食品提问，2024年一季度加盟店闭店数量较高的原因是什么？
对此，一鸣食品董事会秘书林益雷回复称，“主要原因是优化直营店的布局，调整部分直营店；由于目前整体宏观环境影响，加盟商运营压力较大，投资偏谨慎，新开门店适度放缓，加盟老店基于房租与员工社保等压力有做店铺调整闭店”。
2023年年报显示，一鸣食品在营门店总数2058家，其中加盟店1440家，同期净增166家；直营店618家。总体已签约待开业门店43家。
近期，一鸣食品发布的2024年第一季度主要经营数据的公告显示，截至一季度末，公司在营门店总数2032家，相比2023年年末减少26家。其中，公司加盟店1449家，相比2023年年末增加9家；直营店583家，相比2023年年末减少35家。
实际上，一鸣食品2024年以来开店速度与公司意愿背道而驰。
“除去节假日，我们希望在2024年保持一天开4家门店的速度，也就是一年净增800家门店。”一鸣食品董事长朱立科说，今年重点开拓的市场包括江苏北部、安徽、江西等区域，同时希望在华中地区有所突破。
计划一年净增800家门店，也就是一个季度新增200家。然而，一鸣食品一季度门店数量不增反减。而且，公司2032家门店依然仅局限在华东地区，华中地区并没有门店。
再把时间线拉长，截至2021年年末，一鸣食品门店总数达2139家，其中加盟门店1225家、直营店914家。
截至2022年年末，一鸣食品已有门店数1929家，永元证券其中加盟门店1274家，相比2021年同期增加49家，直营店655家，相比2021年同期减少259家。
总体来看，较2021年年底，一鸣食品2024年第一季度门店数量27个月净减少了107家，降幅约5%，其中加盟店净增长了224家，增幅约18%，直营店净减少331家，降幅约36%。
显然，三年多来，一鸣食品在门店总量降幅不算大的情况下，加盟店开店速度加快，直营店大幅减少。
朱立科表示：“进入一个城市，首先得开直营门店，打造品牌知名度，优化门店结构。直营门店承担的是人员储备、培训及样板门店打造的职能，公司发展以加盟为主、直营为辅，区域目前直营先行，模式成熟之后以加盟店扩张为主。”
负债率提升至59.44%
事实上，单看经营方面，一鸣食品的确是加盟店越多，生意越好。
2020至2022年，一鸣食品营业收入分别为19.47亿元、23.16亿元和24.33亿元，同比分别增长-2.50%、18.96%和5.02%，公司在疫情期间收入整体还在增长。
不过，同期，一鸣食品盈利能力却在下滑，公司净利润分别为1.32亿元、2025.78万元和-1.29亿元，同比分别增长-23.88%、-84.70%和-737.89%。
其中，对于2022年业绩表现，一鸣食品表示，受新冠疫情影响，公司门店客流量短期内受到较大影响，直营门店亏损扩大；此外，公司学童奶业务也因各地学校提前放假受到严重影响。
2023年，一鸣食品营业收入达26.43亿元，同比增长8.66%；净利润达2223.72万元，同比增长117.21%。
尽管2023年一鸣食品由亏转盈，但净利润相比上市前仍有巨大差距。
需要注意的是，在加盟店不断增加、直营店不断减少之下，一鸣食品可谓走上了“轻资产运营”的道路，然而公司负债率却不断走高。
2020年至2023年，一鸣食品资产负债率分别为46.58%、56.23%、59.18%和59.42%。截至2024年一季度末，公司资产负债率又提升至59.44%。
而且，一鸣食品存货也不断走高，截至2024年一季度末达1.56亿元，创下2018年有统计数据以来的新高。
在此情况下，一鸣食品依然期望加速开店。
早在2021年，一鸣食品就在投资者互动平台上表达过：2026年要开出6600家店的目标。
2023年以来，朱立科还在不同场合反复强调上述目标依旧，并称届时公司营收有望超过百亿元。
加盟店增多的一个结果是，一鸣食品毛利率开始走低，2020年及以前，公司毛利率在40%左右，而此后公司毛利率维持在30%左右。
2024年一季度，一鸣食品直营门店毛利率达53%，而加盟店毛利率仅22.49%。
有行业人士表示，加盟模式更考验企业的产品品质、供应链、管理等多方面能力，高速扩张下，加盟乱象也随之而来，这是企业必须迈过的门槛。
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